デリバティブ取引誤り発見
金利スワップに関する以下の記述のうち、誤っているものはどれか。
A.金利スワップでは、元本（想定元本）は通常交換されず、金利部分のみがネットで授受される。
✓ この記述は正しい。金利スワップでは想定元本の交換は行わず、金利差額のみを授受するのが一般的である。
B.変動金利の参照指標として、かつてはLIBORが広く使われていたが、近年はSOFRやTONAなどのリスクフリーレート（RFR）への移行が進んでいる。
✓ この記述は正しい。LIBOR廃止に伴い、SOFRやTONA等のRFRへの移行が国際的に進んでいる。
C.固定金利支払・変動金利受取のペイヤーズ・スワップは、金利低下局面において利益を得やすいポジションである。← 正解
✓ 正解です。この記述が誤りで、正しくはペイヤーズ・スワップ（固定金利支払・変動金利受取）は金利上昇局面で有利となる。金利が上昇すると変動受取額が増加する一方、固定支払額は一定であるため、金利低下局面では不利となる。
D.金利スワップの市場価値は契約締結時点でゼロであるが、その後の金利変動によりプラスまたはマイナスに変化する。
✓ この記述は正しい。スワップの市場価値は契約時ゼロで、その後の金利動向により変動する。
この問題のポイント
この記述が誤りで、正しくはペイヤーズ・スワップ（固定金利支払・変動金利受取）は金利上昇局面で有利となる。金利が上昇すると変動受取額が増加する一方、固定支払額は一定であるため、金利低下局面では不利となる。