企業価値評価比較
DCF法（ディスカウント・キャッシュ・フロー法）と相対価値法の違いについて、最も適切な説明はどれか。
A.DCF法は将来のキャッシュフローを割引率で現在価値に換算する絶対価値法であり、相対価値法は類似企業の市場価格との倍数により評価する方法である。← 正解
✓ 正解です。DCF法は企業固有のキャッシュフロー予測に基づく絶対価値評価であり、相対価値法はPER・PBRなど市場倍数で評価します。
B.DCF法は市場の需給により決定される価格を用いるのに対し、相対価値法は企業固有の成長性のみで評価する方法である。
✗ DCF法は市場価格ではなく企業のキャッシュフロー予測に基づきます。また相対価値法も市場倍数を用いるため、不正確です。
C.DCF法は短期的な企業価値を評価するのに対し、相対価値法は長期的な企業価値を評価する方法である。
✗ 評価期間の長短ではなく、評価手法の本質的な違いです。DCF法も相対価値法も中長期の企業価値評価に用いられます。
D.DCF法は上場企業のみに適用可能であり、相対価値法は非上場企業にのみ適用可能である。
✗ DCF法・相対価値法共に上場企業・非上場企業の両方に適用可能です。むしろ非上場企業評価ではDCF法が多く使われます。
この問題のポイント
DCF法は企業固有のキャッシュフロー予測に基づく絶対価値評価であり、相対価値法はPER・PBRなど市場倍数で評価します。
「企業価値評価」の他の問題
ある企業の将来キャッシュフローが以下の通りである場合、DCF法を用いて企業価値を計算してください。
【与件】
・1年目の…以下のデータに基づき、類似企業法を用いてターゲット企業の企業価値を算定してください。
【比較企業のEV/EBITDA倍数…以下のデータに基づいて、企業のWACCを計算してください。
【与件】
・企業の時価総額（株式）：600億円
・企業の負債…以下のデータに基づいて、PER法によるターゲット企業のエクイティバリューを計算してください。
【比較企業の平均PER】：…以下のデータを用いて、残余利益モデルでエクイティバリューを計算してください。
【与件】
・現在の株主資本：3,200万円…以下のデータに基づいて、P/B倍数法によるターゲット企業のエクイティバリューと1株当たり価値を計算してください。
【比較…