企業価値評価応用
ある企業をベースシナリオ、強気シナリオ、弱気シナリオで評価した際、ベースで100億円、強気で150億円、弱気で60億円の企業価値が算出された。この評価結果を踏まえた場合、最も適切な判断はどれか。
A.3つのシナリオの平均値である103億円が最も信頼性の高い企業価値評価である
✗ 誤りです。単純平均は確率加重を考慮しておらず、各シナリオの発生可能性が反映されていません。
B.強気シナリオと弱気シナリオの幅が90億円と大きいことから、評価の不確実性が高い可能性があり、それぞれのシナリオ発生確率を勘案した期待値の算出が有効である← 正解
✓ 正解です。シナリオ分析での評価幅の大きさは評価の不確実性を示します。各シナリオに発生確率を設定し期待値を算出することで、より信頼性の高い評価が可能になります。
C.強気シナリオが150億円と最も高いため、これを公式な企業価値として採用すべきである
✗ 誤りです。強気シナリオは最高値ですが、その発生確率が低い場合は企業価値を過大評価する恐れがあります。
D.弱気シナリオが60億円と最も低いため、保守的判断として最小値である60億円を企業価値とすべきである
✗ 誤りです。弱気シナリオのみの採用は過度に保守的であり、企業の実質的価値を過小評価する恐れがあります。
この問題のポイント
シナリオ分析での評価幅の大きさは評価の不確実性を示します。各シナリオに発生確率を設定し期待値を算出することで、より信頼性の高い評価が可能になります。
「企業価値評価」の他の問題
ある企業の将来キャッシュフローが以下の通りである場合、DCF法を用いて企業価値を計算してください。
【与件】
・1年目の…以下のデータに基づき、類似企業法を用いてターゲット企業の企業価値を算定してください。
【比較企業のEV/EBITDA倍数…以下のデータに基づいて、企業のWACCを計算してください。
【与件】
・企業の時価総額（株式）：600億円
・企業の負債…以下のデータに基づいて、PER法によるターゲット企業のエクイティバリューを計算してください。
【比較企業の平均PER】：…以下のデータを用いて、残余利益モデルでエクイティバリューを計算してください。
【与件】
・現在の株主資本：3,200万円…以下のデータに基づいて、P/B倍数法によるターゲット企業のエクイティバリューと1株当たり価値を計算してください。
【比較…