企業価値評価応用
急速に成長している新興企業をDCF法と類比企業法の両手法で評価する場合、新興企業の特性を踏まえた際に最も懸念される点はどれか。
A.DCF法では将来のキャッシュフロー予測が困難であり、類比企業法では類似企業の選定が困難である← 正解
✓ 正解です。新興企業は将来の成長率や事業環境が不確実であるためDCF法の予測困難性が高く、一方で類似企業の選定が難しいという両手法の課題が存在します。両者を組み合わせた評価が推奨されます。
B.DCF法は過去データが豊富でないため適用不可能であり、類比企業法のみが有効である
✗ 誤りです。DCF法は過去データが限定的でも将来予測に基づく評価が可能です。むしろシナリオ分析を活用することで対応できます。
C.類比企業法はマルチプル値の安定性が高いため、DCF法より確実である
✗ 誤りです。新興企業の場合、類比企業の数が限定的であるため、マルチプル値の安定性むしろ低い傾向にあります。
D.新興企業は既に成熟企業であるため、常にDCF法による永続成長率が最適である
✗ 誤りです。新興企業と成熟企業は成長特性が大きく異なり、永続成長率の適用には慎重な検討が必要です。
この問題のポイント
新興企業は将来の成長率や事業環境が不確実であるためDCF法の予測困難性が高く、一方で類似企業の選定が難しいという両手法の課題が存在します。両者を組み合わせた評価が推奨されます。
「企業価値評価」の他の問題
ある企業の将来キャッシュフローが以下の通りである場合、DCF法を用いて企業価値を計算してください。
【与件】
・1年目の…以下のデータに基づき、類似企業法を用いてターゲット企業の企業価値を算定してください。
【比較企業のEV/EBITDA倍数…以下のデータに基づいて、企業のWACCを計算してください。
【与件】
・企業の時価総額（株式）：600億円
・企業の負債…以下のデータに基づいて、PER法によるターゲット企業のエクイティバリューを計算してください。
【比較企業の平均PER】：…以下のデータを用いて、残余利益モデルでエクイティバリューを計算してください。
【与件】
・現在の株主資本：3,200万円…以下のデータに基づいて、P/B倍数法によるターゲット企業のエクイティバリューと1株当たり価値を計算してください。
【比較…