企業価値評価定義
企業価値評価におけるフリー・キャッシュフロー（FCF）の定義として、最も適切なものはどれか。
A.営業利益に法人税率を乗じたのれん償却額
✗ これはフリー・キャッシュフローの計算方法ではなく、暖昧で不正確な概念です。
B.営業キャッシュフローから資本的支出（設備投資）を控除し、利息配当金支払い前の金額← 正解
✓ 正解です。FCFは「営業CF - 資本的支出」で計算され、企業が自由に配分できるキャッシュを表し、負債返済や配当に充てられる源泉です。
C.営業から生まれたキャッシュフロー全額を指す
✗ 営業キャッシュフロー全額ではなく、企業が実際に再投資できる部分を控除した金額がフリー・キャッシュフローです。
D.配当支払い後に企業に残された現金
✗ フリー・キャッシュフローは配当支払い前の金額であり、配当支払い後ではありません。
この問題のポイント
FCFは「営業CF - 資本的支出」で計算され、企業が自由に配分できるキャッシュを表し、負債返済や配当に充てられる源泉です。
「企業価値評価」の他の問題
ある企業の将来キャッシュフローが以下の通りである場合、DCF法を用いて企業価値を計算してください。
【与件】
・1年目の…以下のデータに基づき、類似企業法を用いてターゲット企業の企業価値を算定してください。
【比較企業のEV/EBITDA倍数…以下のデータに基づいて、企業のWACCを計算してください。
【与件】
・企業の時価総額（株式）：600億円
・企業の負債…以下のデータに基づいて、PER法によるターゲット企業のエクイティバリューを計算してください。
【比較企業の平均PER】：…以下のデータを用いて、残余利益モデルでエクイティバリューを計算してください。
【与件】
・現在の株主資本：3,200万円…以下のデータに基づいて、P/B倍数法によるターゲット企業のエクイティバリューと1株当たり価値を計算してください。
【比較…