企業価値評価比較
総資産利益率（ROA）と株主資本利益率（ROE）の関係について、最も適切な説明はどれか。
A.ROAが高いほどROEも必ず高く、ROAはROEの上位概念である。
✗ ROAが高くてもROEが低い場合があります。例えば低い負債比率の企業はROAが高くてもROEは低い可能性があります。
B.ROEはROAに財務レバレッジを乗じた関係にあり、同一のROAでも負債比率が高いほどROEは上昇する。← 正解
✓ 正解です。ROE = ROA × (総資産/株主資本) という関係があり、負債利用により株主資本を減らすと同一ROAでもROEは高まります。
C.ROAと ROEは独立した指標であり、両者の間に数学的な関係は存在しない。
✗ ROEとROAは数学的な関係にあります。ROE = ROA × 財務レバレッジという明確な関係式が存在します。
D.ROEが高いほどROAも必ず高く、企業の実力はROEで判断するべきである。
✗ ROEが高くてもROAが低い場合があります。特に過度の財務レバレッジはROEを高めますが、事業実力(ROA)は示しません。
この問題のポイント
ROE = ROA × (総資産/株主資本) という関係があり、負債利用により株主資本を減らすと同一ROAでもROEは高まります。
「企業価値評価」の他の問題
ある企業の将来キャッシュフローが以下の通りである場合、DCF法を用いて企業価値を計算してください。
【与件】
・1年目の…以下のデータに基づき、類似企業法を用いてターゲット企業の企業価値を算定してください。
【比較企業のEV/EBITDA倍数…以下のデータに基づいて、企業のWACCを計算してください。
【与件】
・企業の時価総額（株式）：600億円
・企業の負債…以下のデータに基づいて、PER法によるターゲット企業のエクイティバリューを計算してください。
【比較企業の平均PER】：…以下のデータを用いて、残余利益モデルでエクイティバリューを計算してください。
【与件】
・現在の株主資本：3,200万円…以下のデータに基づいて、P/B倍数法によるターゲット企業のエクイティバリューと1株当たり価値を計算してください。
【比較…