企業価値評価誤り発見
企業価値評価手法に関する以下の記述のうち、誤っているものはどれか。
A.DCF法（割引キャッシュフロー法）は、企業が将来生み出すフリーキャッシュフローを適切な割引率で現在価値に割き直す評価手法である。
✓ この記述は正しい。DCF法は将来キャッシュフローを割引率（WACCなど）で割き直し、企業の内在価値を評価する最も理論的な手法である。
B.比較法（マルチプル法）は、類似企業や過去の取引事例との比較から企業価値を算定する手法であり、市場価格を反映しやすい。
✓ この記述は正しい。比較法は市場の実勢価格を参考にするため、市場性を反映した評価結果が得られやすい特徴がある。
C.NAV法（純資産法）は、企業の総資産から負債を控除した純資産をそのまま企業価値とする手法で、成長性を最も重視する評価手法である。← 正解
✓ 正解です。この記述が誤りで、NAV法は成長性をほとんど反映せず、むしろ現在の資産価値を重視する手法である。成長性を最も重視するのはDCF法である。
D.コスト・アプローチは、企業の代替価値や再取得価値に基づく評価手法で、資産基盤型評価とも呼ばれる。
✓ この記述は正しい。コスト・アプローチは資産基盤型評価と呼ばれ、企業の代替可能性や取得原価に基づいて価値を評価する。
この問題のポイント
この記述が誤りで、NAV法は成長性をほとんど反映せず、むしろ現在の資産価値を重視する手法である。成長性を最も重視するのはDCF法である。
「企業価値評価」の他の問題
ある企業の将来キャッシュフローが以下の通りである場合、DCF法を用いて企業価値を計算してください。
【与件】
・1年目の…以下のデータに基づき、類似企業法を用いてターゲット企業の企業価値を算定してください。
【比較企業のEV/EBITDA倍数…以下のデータに基づいて、企業のWACCを計算してください。
【与件】
・企業の時価総額（株式）：600億円
・企業の負債…以下のデータに基づいて、PER法によるターゲット企業のエクイティバリューを計算してください。
【比較企業の平均PER】：…以下のデータを用いて、残余利益モデルでエクイティバリューを計算してください。
【与件】
・現在の株主資本：3,200万円…以下のデータに基づいて、P/B倍数法によるターゲット企業のエクイティバリューと1株当たり価値を計算してください。
【比較…