企業価値評価誤り発見
企業価値評価における割引率に関する以下の記述のうち、誤っているものはどれか。
A.WACC（加重平均資本コスト）は、企業の資本構成に基づいて、株主資本コストと負債コストを加重平均した割引率である。
✓ この記述は正しい。WACCは資本構成の比率に基づいて株主資本コストと負債コストを加重平均した指標である。
B.株主資本コストが高いほど、企業リスクが高いと判断され、その結果として企業価値は上昇する傾向にある。← 正解
✓ 正解です。この記述が誤りで、株主資本コストが高いほど企業リスクが高いと判断されますが、その場合、割引率が上昇するため企業価値は低下する傾向にある。正しくは「企業価値は低下する」である。
C.負債コストは一般的に、企業が負債に対して支払う利率（クーポンレート）を参考に算定される。
✓ この記述は正しい。負債コストは企業が負債に対して支払う利率（クーポンレート）や市場利回りを基に算定される。
D.割引率が低いほど、将来のキャッシュフローの現在価値は高くなり、企業価値も増加する傾向にある。
✓ この記述は正しい。割引率が低いほど現在価値が高くなるため、DCF法による企業価値は増加する。
この問題のポイント
この記述が誤りで、株主資本コストが高いほど企業リスクが高いと判断されますが、その場合、割引率が上昇するため企業価値は低下する傾向にある。正しくは「企業価値は低下する」である。
「企業価値評価」の他の問題
ある企業の将来キャッシュフローが以下の通りである場合、DCF法を用いて企業価値を計算してください。
【与件】
・1年目の…以下のデータに基づき、類似企業法を用いてターゲット企業の企業価値を算定してください。
【比較企業のEV/EBITDA倍数…以下のデータに基づいて、企業のWACCを計算してください。
【与件】
・企業の時価総額（株式）：600億円
・企業の負債…以下のデータに基づいて、PER法によるターゲット企業のエクイティバリューを計算してください。
【比較企業の平均PER】：…以下のデータを用いて、残余利益モデルでエクイティバリューを計算してください。
【与件】
・現在の株主資本：3,200万円…以下のデータに基づいて、P/B倍数法によるターゲット企業のエクイティバリューと1株当たり価値を計算してください。
【比較…