企業価値評価応用
売上高成長率が市場環境の改善により5%から8%に上昇した場合、他の変数が一定であると仮定すると、営業利益率と企業価値の関係として最も適切なものはどれか。
A.売上高成長率の上昇は営業利益率の低下を招くため、企業価値は低下する
✗ 誤りです。売上高成長率の上昇が営業利益率を低下させるという必然的な関係はありません。
B.売上高成長率の上昇により売上高が増加し、営業利益の絶対額が増加するため企業価値は上昇する
✗ 誤りです。営業利益の増加が企業価値上昇に直結するとは限りません。フリーキャッシュフロー創出効率を考慮する必要があります。
C.営業利益率が不変であれば、売上高の増加は営業利益の増加に直結し、企業価値は上昇する← 正解
✓ 正解です。売上高成長率が上昇し、営業利益率が一定であれば、営業利益の絶対額は増加し、その結果フリーキャッシュフローが増加するため企業価値は上昇します。
D.売上高成長率の上昇は投下資本効率性を低下させるため、企業価値は低下する
✗ 誤りです。売上高成長率の上昇が必ずしも投下資本効率性の低下を意味するわけではありません。効率的な成長であれば価値向上につながります。
この問題のポイント
売上高成長率が上昇し、営業利益率が一定であれば、営業利益の絶対額は増加し、その結果フリーキャッシュフローが増加するため企業価値は上昇します。
「企業価値評価」の他の問題
ある企業の将来キャッシュフローが以下の通りである場合、DCF法を用いて企業価値を計算してください。
【与件】
・1年目の…以下のデータに基づき、類似企業法を用いてターゲット企業の企業価値を算定してください。
【比較企業のEV/EBITDA倍数…以下のデータに基づいて、企業のWACCを計算してください。
【与件】
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【比較企業の平均PER】：…以下のデータを用いて、残余利益モデルでエクイティバリューを計算してください。
【与件】
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【比較…